كيف تُقيّم الاقتصادات وتُصنّف الدول؟
لماذا هذه الدورة؟
في مايو 2025 خفّضت وكالة Moody’s تصنيف الولايات المتحدة، فسقط آخر تصنيف من فئة AAA كانت تحتفظ به أكبر اقتصاد في العالم. وفي يوليو 2026 منح نموذج Fitch الكمي تركيا درجةً أعلى، فخصمت لجنة التصنيف درجتين يدويًا وأبقت التصنيف كما هو. وفي اللحظة نفسها كانت سريلانكا تحقق فائضًا أوليًا قياسيًا، ومع ذلك بقيت في فئة CCC عند أدنى مستويات الجدارة الائتمانية.
ثلاثة أحداث، وسؤال واحد: ما الذي تقيسه هذه الوكالات فعلاً؟
قرارٌ من ثلاثة أحرف يحدد كم تدفع دولةٌ بأكملها فائدةً على ديونها، ومن يستثمر فيها، وبأيّ شروط تقترض بنوكها وشركاتها. ومع ذلك يظل — عند معظم من يتعاملون معه يوميًا — رمزًا مبهمًا بلا منطق مفهوم. وهذه الدورة تفتح الصندوق الأسود.
ماذا ستتعلّم؟
| المحور | ما تخرج به |
|---|---|
| لغة التصنيف | تقرأ سلالم الوكالات الثلاث وتترجم بينها، وتعرف لماذا عتبة الدرجة الاستثمارية أهم حدّ في السلّم كله |
| منهجيات الوكالات | تفهم كيف تبني S&P وMoody’s وFitch أحكامها — ولماذا تختلف نتائجها على الدولة نفسها |
| معايير التقييم | تُتقن المؤشرات الأربعة الكبرى — الاقتصادية والمالية والخارجية والمؤسسية — وتعرف أيّها يُقرأ أولًا |
| الآثار الاقتصادية | تتتبّع أثر التصنيف على كلفة الاقتراض وأسعار الفائدة وسعر الصرف والاستثمار والنمو |
| دراسات الحالة | تحلّل قرارات حقيقية حديثة: الولايات المتحدة، السعودية، مصر، تركيا، فرنسا، وسريلانكا |
| المهارة التطبيقية | تشرّح تقرير تصنيف فعليًا وتستخرج منه ما سيحدث لاحقًا — لا ما حدث فقط |
ما يميّز هذه الدورة
- حالات حيّة لا أمثلة افتراضية — كل قرار في المادة صادر فعلًا خلال العامين الماضيين بتعليل الوكالة المعلَن.
- المنطق قبل المعلومة — لا نحفظ الأرقام، بل نفهم لماذا يُنتج مؤشرٌ بعينه هذا الحكم.
- مخرج قابل للاستخدام غدًا.
- نظرة نقدية متوازنة — تناقش تضارب المصالح، والأثر الدوري المضخِّم، و«علاوة المخاطر الإقليمية».
لمن هذه الدورة؟
- موظفو وزارات المالية والاقتصاد ومكاتب إدارة الدين العام والبنوك المركزية.
- العاملون في البنوك والمؤسسات المالية.
- محللو المخاطر والاستثمار.
- الباحثون الاقتصاديون وطلبة الدراسات العليا.
لا يُشترط تخصص مالي دقيق — يكفي إلمام عام بالاقتصاد الكلي.
د. سعد النخلاني
حاصل على الدكتوراه في المالية والاقتصاد، بخبرة تتجاوز أحد عشر عامًا تجمع بين الممارسة المصرفية والمالية التطبيقية والتدريس الجامعي وتقديم الدورات التدريبية. يمزج بين العمق النظري والخبرة الميدانية، فينقل للمتدربين معرفة مطبَّقة مستمدة من واقع العمل المصرفي وإدارة المجموعات المالية، لا مجرد محتوى نظري.
مؤلف كتاب في اختبارات الضغط والاستقرار المالي للبنوك صادر عن المنظمة العربية للتنمية الاقتصادية، ومحاسب زكاة معتمد (CZA)، وخبير في أدوات التحليل الكمي وأنظمة ERP. يتميّز بقدرته على تبسيط المفاهيم المالية المعقدة وربطها بالتطبيق العملي.
